Opções de estratégias para uma renda consistente
Theta Trend.
simples. negociação de opções objetivas.
Consistente rendimento borboleta & # 8211; Outra estratégia de negociação de opções para contas pequenas (er).
Alguma vez você já sofreu uma grande perda em um Condor de Ferro ou uma Propagação Vertical?
Você sabe o que parece vender uma propagação vertical semanal (PERIGO!) Apenas para ver o mercado rasgar em direção ao seu ataque curto e arrancar o rosto? Alternativamente, você vendeu um Iron Condor antes que o mercado fosse correndo mais ou menos?
Você ajustou ou simplesmente entrou em pânico e saiu apenas para assistir o mercado antes da expiração? Confie em mim, eu conheço a dor. Eu estive lá. Ninguém nunca disse que a negociação seria divertida, não é?
O movimento direcional rápido é um dos maiores desafios que enfrentamos como comerciantes de renda de opções não-direcionais. Embora existam inúmeras maneiras de evitar, proteger ou ajustar o movimento do mercado, uma maneira ainda mais simples é começar com uma posição que não se preocupa com o que acontece.
Especificamente, estou falando sobre a borboleta de renda consistente (CIB ou CI Butterfly) que eu negociei desde o verão passado. Você também viu a borboleta CI no Weekend Market Commentary. O CIB é mais dinâmico do que a borboleta migratória e tem um lucro potencial muito maior com risco menos delta. O CI Butterfly poderia ser negociado com apenas US $ 5.000, mas recomenda-se entre US $ 7.500 e US $ 10.000 por posição.
O CIB é uma estratégia de opções de borboleta não direcional e neutra no mercado. O comércio começa com uma linha T + Zero muito plana e se move com o mercado para evitar grandes perdas. Enquanto o CIB não é o comércio mais simples do mundo e requer algum gerenciamento ativo, o risco / recompensa é muito favorável. Eu sou um comerciante de risco bastante adverso e que desempenhou um papel importante na forma como eu projetei o comércio.
A imagem abaixo mostra uma borboleta CI logo após a negociação ter sido iniciada. Neste caso, o preço começou mais alto e negociado no centro da borboleta. Observe que o comércio tem muito pouco risco direcional.
Imagem da CI Butterfly no começo do ano. Observe a linha T + Zero muito plana, com espaço significativo para se mover para cima e para baixo.
Comparação de risco e posição:
Nas imagens abaixo, estamos olhando para um Condor de Ferro típico em $ SPX e a Mariposa CI. Uma das grandes coisas a observar é que o risco absoluto de dólar no CIB é um pouco maior do que o Iron Condor. No entanto, o lucro potencial é significativamente maior.
Uma das razões pelas quais eu comecei a comercializar borboletas em geral é que eles têm o potencial de proporcionar um risco muito mais favorável: razão de recompensa. Tomando emprestado do que eu aprendi como uma tendência seguindo o trader, sempre procuro maneiras de maximizar os negócios vencedores. A CI Butterfly oferece uma oportunidade de ganhar muitas vezes a perda pretendida no ambiente de mercado certo.
Imagem de um condutor de ferro SPX de alta probabilidade típico. Este comércio especial arrisca $ 855 para fazer um potencial de $ 145.
Opções de borboleta CI Opções:
Se você revisar a Mariposa CI mostrada acima, você pode ver que o risco inicial é um pouco acima de US $ 1.000, com o potencial de fazer cerca de US $ 4.000. Embora tenhamos uma segmentação muito pequena do ganho potencial, um bom ambiente de mercado pode tornar o comércio muito mais lucrativo. A imagem abaixo mostra outra mariposa de CI que está perto da expiração.
CI Butterfly perto da expiração. O comércio já excedeu o lucro potencial do Iron Condor, ainda possui uma linha plana T + Zero e é muito Theta saudável.
CI Butterfly Trading Philosophy:
As regras fornecidas aqui não são abrangentes, mas eles lhe dão uma idéia geral de como o comércio funciona. O comércio começa com um $ RUT de 50 pontos de largura com uma longa chamada de $ IWM (você também pode usar uma Iron Fly). Eu alveio um risco inicial: recompensa de cerca de 25-32% para a borboleta inicial. Por exemplo, uma borboleta que tem asas de 50 pontos e custa 11,00 tem risco: recompensa de 11 / (50-11) = 11/39 = 28,2%.
O centro da borboleta está posicionado de 10 a 20 pontos abaixo do dinheiro, o que dá ao comércio mais espaço na desvantagem e um viés ligeiramente descendente. Devido ao ligeiro preconceito, faço um esforço ao tempo da minha entrada. A sincronização do comércio perfeitamente não irá fazer ou quebrar o comércio, mas pode tornar o comércio mais fácil.
Inicie a posição 40-50 dias até a expiração. Eu estava originalmente negociando a estratégia com 50-60 dias de vencimento, mas descobri que estava freqüentemente gastando os primeiros 10 dias perdendo dinheiro. Como resultado, eu mudei a janela de entrada de volta e geralmente entro 45-50 dias.
Se você estiver procurando o tempo de sua entrada de forma mais dinâmica, iniciar o comércio mais cedo tende a funcionar melhor quando a volatilidade implícita e realizada é menor.
Se o mercado for menor, a borboleta e a chamada longa são fechadas e roladas mais baixas. Na parte de cima, eu acrescento à posição até duas vezes antes de enrolar a borboleta mais baixa. A filosofia por trás do comércio é que ficamos menores e mais ágil quando o mercado está se movendo para baixo e disposto a assumir um pouco mais de risco no lado positivo. Uma vez que o comércio é projetado para ficar abaixo do dinheiro, um pull back geralmente ajuda a posição.
A imagem abaixo mostra um comércio de borboleta CI depois de dois ajustes de reversão:
CI Butterfly que foi ajustado duas vezes na parte superior. O comércio é de tamanho completo e beneficiará significativamente de uma retração no mercado.
Uma maneira mais conservadora de negociar a posição é adicionar apenas uma vez na parte de cima e depois rolar. Ao adicionar apenas a posição uma vez, você reduz os dólares em risco e mantém os gregos menores em geral.
A perda absoluta máxima I & # 8217; estou disposta a assumir uma borboleta CI é de cerca de US $ 300, o que é semelhante ao meu ganho alvo. Como a maioria das negociações de opções de probabilidade mais alta, o comércio ganha a maior parte do tempo para que um risco de 1: 1: proporção de recompensa mantém o comércio rentável.
É também digno de nota que um ganho / perda de $ 250 a $ 300 em uma conta de US $ 10.000 representa 3% do capital, que é o retorno alvo para o comércio.
Clique aqui para conferir o curso Premium que cobre o comércio CIB em detalhe.
Comércio de amostras:
Eu publicarei um recapitulação da borboleta de outubro uma vez que vamos ao ciclo porque a estratégia evoluiu no ano passado. Os links abaixo são alguns exemplos de trades anteriores, mas tenha em mente que minhas regras de ajuste de borboleta mudaram ligeiramente.
Nós estamos apenas riscando a superfície aqui e irei publicar informações adicionais sobre o comércio de opções de CI Butterfly no futuro. Deixe-me saber quais as perguntas que você tem nos comentários abaixo ou por e-mail. Os seus comentários me permitem tornar a discussão mais relevante e útil para você!
Mantenha-se atualizado sobre novas estratégias de opções e amp; Obtenha uma cópia do sistema Theta Trend Trading original. Clique aqui.
Inscreva-se na minha lista de e-mails e fique atualizado com as informações mais recentes sobre negociação de opções.
Clique aqui para se inscrever para a lista, obtenha uma cópia do Sistema de Negociação de Opções de Tendências Theta Original, o Trade Tacker que uso e informações sobre novos sistemas.
Melhor ainda . . . É totalmente gratuito.
Pós-navegação.
Obrigado pelo post; É realmente interessante. Tenho algumas dúvidas.
Quais são os seus pontos de ajuste?
Quantos CIB você fechou com perdas?
Você tem alguma outra regra de saída além da perda máxima?
Oi, David e obrigado pelo comentário,
Ter dúvidas é boa; Leia a postagem abaixo. Os resultados podem te surpreender:
Sobre as suas perguntas. . .
A idéia geral é que eu me ajuste quando o preço se processa fora do ponto de equilíbrio da expiração na parte superior. Dito isto, permito-me uma pequena margem de manobra e tomo decisões com base no que eu acho que pode acontecer no mercado.
Ontem de manhã é um exemplo interessante. O preço foi negociado até 1170 (meu ponto de ajuste) e começou a desaparecer. À medida que o preço saiu, o ajuste que a Borboleta que eu queria adicionar tornou-se cada vez mais caro (lembre-se, eles são baixos), então eu nunca me encher e não me ajustei. Se RUT voltar a subir, então, eu irei fazer o ajuste.
Na desvantagem, ajuste-me antes de sair da interrupção de validade e simplesmente rolo a posição mais baixa. Em outras palavras, eu sou mais agressivo em ajustes de temporização à desvantagem e quero manter posições pequenas se nós estivermos indo para baixo.
Além dos ajustes básicos acima, às vezes faço ajustes com base nos gregos à medida que o comércio se aproxima da expiração. Mais especificamente, às vezes, eu rolo as posições curtas por 5 ou 10 pontos RUT para achatar o delta e reduzir a gama negativa.
No ano passado (14 meses realmente) eu negociei a estratégia em quase todos os ciclos de expiração (perdi uma ou duas devido à mudança). O comércio ainda não perdeu, mas estou certo em algum momento. A expiração de outubro tem sido desafiadora, mas o comércio ainda é saudável e começa a mostrar lucro. Se eu tivesse iniciado o comércio de outubro um dia antes, eu poderia ter tomado a máxima perda. No entanto, foi iniciado na sexta-feira antes de & # 8220; Black Monday. & # 8221;
A perda máxima é minha regra de saída principal. Eu também estou disposto a retirar o comércio se eu mostrar um lucro de 15% dentro de 2 semanas após o início. Essa regra reduz a exposição ao mercado e reduz o potencial de lucro, mas um retorno de 15% em duas semanas sobre o capital em risco é bom em minha mente. Outra opção seria decolar metade do que a posição total.
Deixe-me saber se isso suscita novas questões.
Grande discussão. Em termos percentuais, normalmente, quanto de seu portfólio é o capital em risco?
Muitos presentes para a última vez, Dan! 🙂
Fico feliz que você gostou!
Ótimo artigo. Tipicamente, quanto de um portfólio você coloca em um CBI? Também "# 8211; Qual é o seu objetivo de lucro e parar os níveis de perda? Isso varia com o tempo (como o comércio John Lockes M3)?
Obrigado por um ótimo site.
Oi Claes e obrigado pelo comentário.
Eu considero US $ 10.000 da unidade base de risco para um CIB, mas isso é para fins de dimensionamento de risco, e não porque eu coloquei essa quantidade de capital em um comércio. O comércio pode usar até cerca de US $ 5.000 de capital, uma vez que é o tamanho completo depois de começar com $ 1200-1400 quando ele for aberto.
Eu sou um comerciante conservador e gostaria de manter o risco sob controle em todos os momentos. Eu alveio uma perda máxima e ganho de $ 300 (um risco 1: 1: recompensa) por posição, que é de 3% do capital. Estou trabalhando no controle dos gregos à medida que o comércio se aproxima da expiração com a intenção de trazer mais dinheiro na posição, mas por agora eu opere com o alvo de US $ 300.
Eu emprego uma regra opcional de saída antecipada, que é a única variação real na tomada de lucro. Especificamente, estou disposto a fechar a posição dentro de 2 semanas de abertura, se o comércio for de US $ 150- $ 200. Esse ganho representa cerca de um retorno de 15% na posição e cerca de 1,5% sobre o capital alocado. Outra opção seria escalar a metade do comércio se várias posições fossem negociadas.
Eu vi algumas informações sobre o M3 de John Locke & # 8217; mas eu posso dizer que eu sou bastante familiar com sua estratégia para comentar suas saídas. Eu mantenho os mesmos objetivos de lucro e perda ao longo do comércio, com exceção da regra de saída antecipada. Do ponto de vista prático, se um comércio é alto, dize $ 200 por posição, que o lucro deve ser protegido controlando os gregos e o risco direcional, em vez de permitir que o comércio retroceda e atinja a perda máxima.
Espero que ajude e me avise se levanta novas questões. Obrigado!
Obrigado pela sua explicação! Em relação aos gregos. Você adiciona Flys no lado positivo com base nos gregos (ou seja, quando, por exemplo, o valor delta / theta, delta / vega ou vega / theta atinge um certo ponto) ou você tem pontos específicos no subjacente onde você adiciona à posição? Além disso, ao gerenciar o comércio pelos gregos mais perto do prazo de validade, você tem certos índices com os quais deseja manter seu comércio próximo (por exemplo, 10% delta / theta etc.).
Claro, feliz que ajudou. Eu apenas adiciono borboletas ao comércio quando o preço se processa para além do intervalo de validade, mesmo no lado positivo. Mesmo assim, eu dou ao mercado uma pequena sala de suspensão (talvez 5 ou mais pontos extras). Eu uso os gregos para avaliar a posição, mas não procuro uma relação específica. Em vez disso, tento manter o comércio delta ligeiramente curto com a menor gama possível, mantendo a teta positiva e a vega negativa. Se o preço permanecer dentro do corpo da Borboleta, os gregos costumam ser bons. A exceção é quando o comércio fica intacto por um tempo e depois o mercado se move mais alto.
Se o comércio fica por um tempo, a chamada longa (OTM) começa a decair e a linha T + Zero começará a mergulhar no corpo da Borboleta. Nesses casos, enrole uma longa colocação para aplainar a linha T + Zero. O perigo óbvio é que o preço será negociado abaixo pouco depois de fazer esse ajuste. Considero que esse ajuste é importante se o Delta curto se tornar & lt; -5 para uma borboleta (posição inicial), & lt; -8 para 2 borboletas (depois de adicionar uma vez), ou & lt; -13 para 3 borboletas (depois de adicionar duas vezes).
Outra coisa a ressaltar é que eu não uso regras rígidas e rápidas. Eu estou assistindo o comércio, os gregos, a linha T + Zero e me perguntando se o comércio tem potencial para entrar em problemas. Como você pergunta? Eu costumo considerar minha opinião direcional no mercado (o que é freqüentemente errado) e o que um desvio padrão de 1 dia 1 moveria para a posição. Se um movimento 1SD causaria um grande problema, eu estarei procurando por um ajuste para mitigar esse risco.
Espero que ajude e agradeça novamente!
Obrigado pela sua explicação.
Certo, Claes. Sinta-se livre para entrar em contato a qualquer momento.
Também troco borboletas (John Locke & # 8217; S Bearish Butterfly e M3). Escrevi uma ferramenta para determinar um & # 8220; fair & # 8221; preço médio (olhando as chamadas e colocadas e a Marinha de ferro). Mas precisa de Interactive Brokers. Portanto, pode não ser útil para você (porque você usa Think ou Swim), mas talvez alguns leitores o achem útil: bbpricer /
Oi Uwe e obrigado por compartilhar sua ferramenta! Eu também tenho IB, mas não uso essa conta para negociação de opções. Preciso ver se eu tenho uma assinatura de dados que permite que ele funcione. Parece um bom projeto de fim de semana. . .
Sim, ele tenta se inscrever no RUT (que precisa de dados de mercado extra). Os dados do mercado de opções foram incluídos no grande pacote no passado, mas o IB mudou. Agora custa um pouco, mas é renunciado se você trocar um pouco.
Mas você não precisaria dos dados de mercado subjacentes & # 8211; Por favor, me avise, se o programa se comportar mal neste caso.
Gotcha, isso faz sentido. Eu estou pensando em mover minhas opções de negociação para o IB de qualquer maneira, por isso pode não ser um problema por muito tempo. Obrigado novamente.
Obrigado por compartilhar sua visão.
Por que você usa IWM como hedge em vez de RUT?
Pergunto-me se eu posso usar isso com viés de alta?
Borboleta com delta positivo e coloque uma cobertura.
Eu vou tentar em papel.
Coisa certa. Eu uso IWM porque eu estou procurando por uma proporção de 1:10 e 1 RUT chamada para 1 RUT Butterfly seria muito delta para uma única Borboleta.
Qual é o benefício deste comércio sobre uma borboleta de asa quebrada com a perna que está bloqueando o lucro desde o início? Eu vi isso como uma variação no The Road Trip Trade. Não comparei os gregos, nem a largura do spread, nos dois negócios, mas o BWB parece ser um pouco mais fácil de gerenciar, já que a vantagem não precisa de uma cobertura. Eu adoraria ouvir seus pensamentos, como eu tenho certeza de que você comparou a estratégia do CIB com muitos outros. Obrigado.
Obrigado pelo comentário. Você correu a certeza de que sempre estou sempre comparando diferentes estruturas de comércio. Um comércio de RT com uma perna superior acima da linha T + Zero é estruturalmente um comércio diferente. Eles são ambas as borboletas, mas eles são muito diferentes. Na parte de cima, você precisa corrigir que o RT exigirá menos gerenciamento. No entanto, ele tomará mais calor em um movimento para baixo. A outra grande diferença é que o rendimento no BWB & # 8217; s aberto para um pequeno débito (ou mesmo um crédito) tende a ser menor. Eu acho que ambos têm seu lugar por diferentes motivos e / ou dependendo de suas preferências pessoais.
Como um lado, eu também comecei a negociar alguns negócios BWB que são diferentes da RT, mas têm um maior rendimento. Eles são o meio intermediário entre trocas como esta e a RT. Mais para chegar a isso. . .
Para mais informações sobre vários negócios de borboleta, você pode verificar esta publicação:
Espero que ajude!
Oi Dan, obrigado por este excelente artigo e estratégia. Eu queria saber se alguém pode usar essa estratégia, ou talvez alguma variação, gerar renda semanal, em vez de esperar para ser lucrativo de 3 a 4 semanas?
Minha preferência sempre foi ficar um pouco mais adiante, porque as posições se movem mais devagar e têm mais opções de ajuste. Conseqüentemente, eu não procurei negociá-lo em um prazo mais curto. Eu conheço uma pessoa que planejava trocar uma variação da estratégia em um cronograma semanal, mas eu não sei muito sobre isso além disso. Minha preocupação é sempre que é muito difícil controlar a linha T + Zero à medida que você se aproxima e o comércio provavelmente também se machucará em uma jogada significativa.
Siga ThetaTrend.
Como ThetaTrend no Facebook!
Obter atualizações.
Quer se tornar um comerciante melhor? (Não é uma pergunta de truque)
Aprenda com meus erros e baixe meu documento do Sistema de Negociação de Crédito de Crédito de mais de 20 páginas!
Opções Estratégias de renda podem ser perigosas para sua saúde.
Esta publicação no blog é um trecho da série Essential Lessons of Investing Series.
Lição 15 Por que as estratégias de renda das opções são perigosas para sua saúde financeira.
Quem designou esses instrumentos derivados "opções" teve um cruel senso de humor. Eles se sentem muito mais como grilhões ... - qualquer comerciante de opções.
Os chamados gurus da opção fazem com que pareça ser um acéfalo. "8-10% por mês de tempo de venda de renda consistente", "Ria todo o caminho para o banco com opções de venda de opções de batata", etc., etc. Contudo, muitos comerciantes experientes argumentariam que as estratégias de venda de opções são perigosas para sua saúde financeira . Para os comerciantes e os desenvolvedores de sistemas de negociação de intermediários com um modelo competitivo, é realmente muito melhor ser comprador de opção do que um vendedor de opções. Esta publicação do blog tentará explicar o porquê.
Quando eu era muito mais jovem, voltei de Paris para co-gerenciar um portfólio de títulos de mercados emergentes com um hedge fund em Nova York e aprendi muitas lições simplesmente mantendo meus olhos e ouvidos abertos. Este fundo de hedge foi administrado por ex-diretores de Salomon Brothers e comerciantes de ações. Eles foram realmente bons na gestão de carteiras de ações - gerando mais de 30% de retornos anuais médios. Uma das coisas que mais me impressionou foi que o fundo de hedge evitou completamente as opções de negociação quase que completamente - sem jogadas direcionais ou "delta", sem decadência de tempo ou "Theta" - nem hipótese de estratégias de hedge como coleções ou coleiras protetoras.
No início, pensei que isso era porque eles eram uma espécie de escola antiga e precisavam contratar sangue fresco para se acelerarem nos gregos. Mas ao longo dos anos, comecei a perceber por que o fundo de hedge de Nova York que eu trabalhei por muitas lunas atrás decidiu firmemente evitar estratégias de opções complexas. O fundo de hedge com sede em Paris que trabalhei também reduziu a negociação de receitas de opções porque essas contas não estavam indo a lugar algum. O comerciante de opções principais no fundo de hedge de Paris estava sentado em frente a mim - ele era bem educado e tinha habilidades analíticas quantitativas superiores. Ele gostou de colocar os spreads de calendário - onde ele essencialmente tentou comprar volatilidade implícita (IV) quando era barato e vendê-lo quando IV era rico. Uma vez que as contas que ele gerenciou foram essencialmente indo a lugar nenhum, ele foi convidado a parar. Em todos os meus anos na indústria, ainda tenho que conhecer alguém que tenha consistentemente feito dinheiro com estratégias de renda por opção em um longo período de tempo (digamos, durante um período de 7 a 10 anos).
Eu comecei a pensar para mim mesmo, "heck, eu sou um comerciante bastante experiente e um modelo de desenvolvedor. Imagine o que todos os novatos da opção devem estar passando enquanto se embarcam no caminho traidor das operações de troca de opções! "Eu percebi que eu simplesmente tinha que falar sobre o quão perigosa é a negociação de renda de opções.
O que exatamente são as estratégias de venda de opções ou opções? Resumidamente, as estratégias de renda da opção são projetadas para tirar proveito da decadência do tempo das opções coletando (e esperançosamente mantendo) o prémio vendido. Theta é a opção que o grego tem a ver com o valor da decadência do tempo quando você se aproxima da expiração. A decadência do tempo das opções é uma certeza matemática e a taxa de decadência aumenta exponencialmente à medida que você se aproxima da data de validade. Diz-se que 70% de todos os contratos de opções expiram sem valor. Então, todos deveriam ser um vendedor de opções (ou escritor), certo?
Todos seríamos bem ricos se esse fosse o caso. Na prática, há uma tremenda habilidade, experiência, capital e força psicológica necessárias para gerenciar o risco de uma estratégia de venda de opções. Além disso, o que muitos desses cursos de orientação de opções elegantes não lhe dizem é que existe uma grande diferença entre a probabilidade de manter o prémio no vencimento, versus o que provavelmente significa um nível de parada durante a vida da opção.
spreads de renda de crédito: colocações de touro, chamadas de urso, condores de ferro, borboletas, chamadas cobertas (ou escritas cobertas) e vendas / colocadas nulas. Os spreads de crédito implicam a compra de uma chamada (colocação) e a venda de outra chamada (colocada) simultaneamente para um crédito líquido (tendo mais premium do que pagar).
spreads de renda de débito: calendários, diagonais e diagonais duplas. Os spreads de débito envolvem a compra de uma chamada (colocação) e a venda de outra chamada (colocada) simultaneamente para um débito líquido (recebendo menos prémio do que pagar).
O que todas essas estratégias de opções de renda têm em comum (provavelmente melhor visto graficamente), é que todos tentam construir algum tipo de cobertura sobre o movimento de preços subjacente em um esforço para conter a ação de preço. Em troca de uma faixa de probabilidade supostamente elevada de renda limitada (cerca de 6,7% do requisito de margem), você está sujeito ao potencial de algumas perdas bastante precipitadas nas asas (em qualquer lugar de -12% a -100% do requisito de margem) . Esse potencial de perda de pernas nas asas é típico das estratégias de renda da opção e é o que as torna tão perigosas. Por exemplo, o condor de ferro (como mostrado abaixo) é projetado para lucrar com os preços que ficam dentro da faixa de preço das duas greves curtas (o curto 118 e a chamada curta 130). Neste exemplo, o intervalo 118-130 é o telhado que é típico das estratégias de renda das opções.
Essas greves foram selecionadas com base no intervalo de probabilidade de 68% no vencimento. A estratégia do condor de ferro não lembra vagamente a curva normal do sino de distribuição? Deveria. Operações de alta probabilidade são supostamente o que atraem comerciantes de renda de opção, porque a expectativa é que os preços permanecerão dentro do intervalo de desvio padrão +/- 1 com 68% de probabilidade. Muitos comerciantes de opções ignoram isso para significar que existe uma probabilidade de 68% de que a ação de preço não penetre no intervalo 118-130 (greves curtas) durante a vida dessas opções de 1 mês. No entanto, a probabilidade de os preços não penetrarem no alcance do topo do mercado durante a vida das opções é, na verdade, 31%, e não 68%! Há uma grande diferença entre onde os preços estarão no vencimento vs. durante a vida da opção. Se você tiver em conta a probabilidade de penetrar no interior das greves durante a vida das opções, juntamente com o deslizamento e as comissões, você acaba com um retorno negativo esperado! Usando a fórmula de retorno esperado:% Negociações vencedoras x Avg Win +% Perda de negociações x Med Loss, para o condor de ferro típico temos 31% x 6,7% + 69% x (-13%) = -6,89%, e isso é antes Deslizamento e o custo dos ajustes! Muitas opções inexperientes vêm para a estratégia de rentabilidade da estratégia, porque esperam um comércio de alta probabilidade (lucro limitado) - consistente, renda de tabaco, lembre-se? - mas, na verdade, eles estão obtendo baixa renda de probabilidade limitada mais o potencial de perdas catastróficas nas asas.
Não vou entrar nos diagramas de pagamento para todas as outras estratégias de renda da opção, mas a mensagem é basicamente a mesma: com as estratégias de renda da opção, existe a ilusão de uma remuneração de alta probabilidade em troca de um fluxo de renda limitado e grande - Problemas de tempo quando os preços penetram nas asas (o é, quando os preços sai de +/- 1 desvio padrão). Mas e quanto à certeza matemática do tempo decai - a maioria das opções não expira sem valor? Sim, mas praticamente todos os comerciantes de opções sabem disso. Além das vendas extremas do mercado (quando a volatilidade implícita é bombeada), há menos valor de tempo para vender do que você pensa. De forma análoga, com tantas operadoras de seguros de vida a termo que competem por políticas, os subscritores de seguro de vida a termo provavelmente assumem maior risco do que deveriam - porque os prémios são tão ridiculamente baixos. O mesmo vale para escritores de opções em contratos financeiros.
Eu argumentaria que, se você acredita que você tem um modelo direcional competitivo de algum tipo, mais dinheiro pode ser feito fazendo o contrário - através de opções de compra (especialmente chamadas / colocações em excesso no dinheiro e / ou mais longas). Se os vendedores de opções não estão sendo pagos o suficiente para o risco que assumem, então os compradores de opções estão recebendo uma barganha mais frequentemente do que não. Outra razão é que quanto mais longe você vá (opções de 3, 6 meses, até mesmo LEAPs), a maior incerteza existe. Ninguém neste planeta sabe sobre o futuro e onde os preços acabarão - e isso é mais o caso, mais longe no tempo que você vai. É assim que os seguidores da tendência alavancada geram lucros. Em vez de limitar os lucros com algum tipo de comércio de spread de renda - considere manter as coisas simples: siga a tendência e deixe seus lucros correrem usando chamadas mais longas no longo prazo ou longas.
Existem alguns comerciantes de renda de opções altamente experientes que são magistrados ao ajustar seus condores de ferro, borboletas, calendários, etc. antes e quando os preços caem no fundo. Mas essas pessoas são extremamente raras. As possibilidades são, são ex-opção-market-makers com uma compreensão aguda dos gregos - particularmente, de delta e hedge gamma. No entanto, todas as habilidades de ajuste de opções no mundo não podem abordar a questão das brechas violentas durante a noite, por exemplo. As lacunas tornam a contenção da ação de preço (como todas as estratégias de renda de opções tentam fazer) virtualmente inviável. Para a maioria de nós, pessoas direcionais, negociando através de um corretor, é melhor trabalhar em aprimorar suas habilidades de gerenciamento de riscos e modelagem direcional e / ou habilidades de tendência.
Para recapitular, aqui estão alguns dos principais motivos pelos quais as estratégias complexas de renda das opções (especialmente aquelas com pernas múltiplas) devem ser evitadas:
1. As opções são instrumentos ilíquidos. Como instrumentos derivativos, o mercado de opções de equivalência total em termos de volume negociado nos EUA (medido pelo Conselho de Indústria de Opções) representa menos da metade de 1% do volume total do Russell 3000 (R3K representa 98% do investimento - universo capaz de estoques). (Essa figura faz você rir quando você ouve analistas do sentimento do mercado sobre os rácios de put / call quando você considera o quão pequeno o mercado de opções é como uma porcentagem de todo o mercado de ações). A liquidez basicamente refere-se ao quão fácil é entrar ou sair de posições - em termos de não ter que pagar.
a) Diferentes amplamente amplos de oferta e solicitação (quanto maior o spread em% do ponto intermediário do lance-pedido, mais punição é o custo da queda em termos de execução comercial)
b) Movendo mercados / deslizamento - isso pode ser um grande problema com os valores de opções ilíquidos, como opções, porque ordens consideráveis literalmente empurrarão os preços na direção da ordem - resultando em preços de enchimento terríveis.
c) Requisitos de margem de troca de opções - ou seja, quanto dinheiro você precisa manter na conta para cobrir as posições de opções que você escreveu (ou vendeu). Estes podem congelá-lo para manter posições até aumentar o dinheiro suficiente para que você possa desenrolar as pernas de um spread, por exemplo. Imagine estar nesta situação quando o mercado está se movendo furiosamente contra você - você quer sair vendendo a perna "dolorosa" de um comércio de opções distribuídas - mas você não pode! Você tem que tirar suas luvas cirúrgicas e, por peça, desenrolar as pernas da posição. Isso pode ser um pesadelo para dizer o mínimo especialmente para novatos de renda de opção.
2. Comissões sobre operações de opções são cerca de US $ 5 / contrato. Se você colocar uma propagação vertical de 10 x 10 (como uma colocação de touro ou urso), isso custará US $ 100. Se o mercado vai contra você de forma direta, você terá que pagar mais US $ 100 para relaxar a posição. Isso é 2% de uma conta de opções de US $ 10.000 apenas para custos de entrada e saída.
Ah, e não nos esqueçamos do deslizamento pelos pontos de iliquidez feitos acima. Isso lhe custará mais 2,5% de ida e volta. Adicione isso tudo e você está abaixo de 5% diretamente do get-go.
3. As opções são instrumentos de decadência rápida. Como dissemos anteriormente, o valor do tempo de todas as opções decai exponencialmente quanto mais perto você chegar ao vencimento - a menos que a volatilidade implícita (o risco do estoque ou índice subjacente) aumenta. Como a deterioração do tempo é perigosa para os compradores de colocações e chamadas, apenas os comerciantes com habilidades de timing de mercado direcionais excepcionais (acima de 55% de precisão) devem considerar opções de compra para jogos de alta ou baixa. Para minimizar o impacto da decadência do tempo, os jogadores direcionais devem considerar chamadas e colocações profundas no dinheiro. Um conceito muito simples, de fato.
As estratégias de opções longas têm uma coisa importante para eles: eles cobrem o risco negativo. Mas essa sensação de segurança é de curta duração quando você considera o quanto você paga (uma forma de seguro, realmente) para limitar o risco de queda. Lembre-se de que o custo total da proteção de compra inclui não só o prémio, mas também a derrapagem e a comissão. Portanto, se suas habilidades direcionais não são excepcionais (maior que 55%), as estratégias de opções longas também podem se transformar em uma proposta perdedora.
4. As opções são instrumentos alavancados e o fator de alavancagem não é constante. Isso significa que, a menos que você seja super cuidadoso, tendo em atenção os gregos (particularmente a gama e o delta), sua posição pode explodir no seu rosto. Isto é particularmente verdadeiro para as estratégias de venda de opções quando o mercado subjacente mudou um ótimo negócio.
Como mencionado anteriormente, a questão da probabilidade de tocar versus probabilidade no vencimento é prevalente com todas as estratégias de venda de opções. Sempre que você crie um telhado sobre a ação de preço (como pode ser visto claramente no caso do condor de ferro discutido anteriormente), você está essencialmente tentando conter o movimento de preços de alguma forma, a fim de manter o prémio líquido vendido. As chamadas cobertas também são estratégias de venda de opções (estoque longo mais chamada curta = curta), que tentam conter a ação de preço acima de um determinado limite de dor. As chamadas cobertas são uma forma popular de gerar renda, mas apresentam risco de queda ilimitado nos mercados de mercado. Escusado será dizer que as estratégias de venda de opções que tentam conter a direção do mercado de alguma maneira são extremamente perigosas em vista da volatilidade do mercado verdadeiramente inesperada, como ocorreu durante o Flash Crash de 6 de maio de 2010, quando Dow Jones Industrial Average ganhou mais do que um balanço de 1000 pontos em uma base intra-dia. Ou, sobre, quando o mercado está vazio ou desce de uma maneira grande? Boa sorte tentando "conter" a ação de preços sob estas circulações!
Não faz sentido colocar estratégias de opções complexas, pesadas e dispendiosas que gerem rendimentos (ou rendimentos) limitados e não funcionam a maior parte do tempo ou deixam-no expostos a riscos significativos de desvantagem!
Apesar de todo o exagero, cerca de 70% de todas as opções expiram sem valor no vencimento, como vimos, o que realmente importa é o risco que você assume durante a vida da estratégia de opções. As empresas de corretagem de opções deveriam realmente anunciar que você tem menos de 50% de chance de manter o prêmio sempre que você vende opções - e isso é antes de ter em conta os custos exorbitantes de deslizamento e comissão. O blackjack nos casinos oferece melhores chances.
Opções sofisticadas de renda são extremamente sexy. Para quem é quantitativo, gráficos de amor, estatística e probabilidade - as opções apresentam um mundo infinito de especulações. As empresas de corretagem de opções atraí-lo com a execução de negociação de última geração e plataformas analíticas - com todos os gregos (delta, gamma, theta, vega), simulações de pay-off, análise de probabilidade, volatilidade implícita - tudo em tempo real com split-second execução.
Existem literalmente milhares de variações ou visualizações que você pode ter, combinando várias pernas com ponderações uniformes ou irregulares, em uma ampla gama de ataques e meses de vencimento. Os comerciantes de opções não são bidimensionais - o paraíso é proibido, isso é para brutos - tipicamente são tridimensionais - incorporando não só preço e tempo, mas também volatilidade em suas visualizações. Nesse sentido, o comércio de opções atrai algumas das mentes mais brilhantes. No entanto, no mundo da especulação, o brilho pode estar em guerra com o gerenciamento de riscos - a arrogância intelectual, especialmente com instrumentos derivativos alavancados, pode facilmente se tornar o beijo da morte.
Muitas opções de comerciantes não admitirão isso, mas sinto que uma das principais razões pelas quais as pessoas trocam opções (em vez dos tradicionais estoques bidimensionais e ETFs, ou chamadas / puts, por exemplo), é que eles simplesmente podem " Tome perdas de negócios. Existem muitas opções de sites de orientação para fora, cujo ponto de venda principal é "nunca ter que assumir um comércio perdedor", ou "como transformar um comércio perdedor em um comércio vencedor". A palavra mágica aqui é o ajuste. "Nós vamos mostrar-lhe como ajustar suas posições de opções para que você quase nunca tenha que perder". O que eles esquecem de dizer é que há um custo de oportunidade de tentar salvar negócios perdidos. Claro, você pode reestruturar seu condor de ferro perdedor ou troca de calendário na tentativa de voltar ao ponto final, mas, assim, demorará pelo menos mais três semanas. Você simplesmente amarrou seu capital que poderia ter sido usado de forma mais produtiva em outra idéia comercial potencialmente lucrativa. E, mais uma vez, depois de ter em conta o custo do deslizamento e as comissões para remover e adicionar pernas ("enrolar e sair" ou "fazer o jujitsu" - usar frases populares entre ajustadores), você tem sorte de voltar para break-even na melhor das hipóteses.
A negociação de opções abre uma caixa de tentativas de Pandora. Apresentando milhares de variações e estratégias em milhares de mercados, é tentador querer experimentar em território inexplorado (da perspectiva do comerciante de opções, isto é). Isso muitas vezes leva a over-trading, o que leva a mais mudanças e comissões.
Em suma, quando se trata de negociação de receitas de opções, as probabilidades são empilhadas contra você. Quando você conta com a falta de liquidez, o potencial de ser congelado em posições perdedoras devido aos requisitos de margem, custo exorbitante de derrapagem e comissões, o custo de oportunidade de ajustar os negócios perdidos, sem mencionar a enorme tentação de tentar idéias novas e agressivas - é importante que a maioria dos comerciantes e investidores fique longe dessas estratégias complexas. . Você pode economizar literalmente milhares de dólares em tutoriais e perdas comerciais, evitando estratégias de renda de opções complexas. Se você realmente deve tentar essas estratégias, eu recomendo que você troca dinheiro real (a troca de papel é inútil, porque não faz parte de todos os desafios, variáveis e considerações emocionais do mundo real), mas que você troca tamanho extremamente pequeno. Prove que você pode transformar uma conta de US $ 5.000 em pelo menos o dobro que em 3 anos usando opções. Se você não pode, então você não deve negociar opções de renda. Você seria melhor concentrando-se em aperfeiçoar sua modelagem direcional ou se inscrever em uma sólida metodologia de cronograma de mercado combinada com gerenciamento de risco sensível para uma carteira de ETFs, ações ou estratégias de opções longas no dinheiro. Estes devem fazer bem em vez disso - e você terá muito menos dores de cabeça.
Comments
Post a Comment